DOI: https://doi.org/10.32515/2663-1636.2023.10(43).36-44
Економічні підходи до оцінки цінних паперів та ризиків корпоративних інтеграційних об’єднань і товариств
Про авторів
Ю.А. Бондар, доцент, кандидат економічних наук, завідувачка кафедри менеджменту авіаційної діяльності, Льотна академія Національного авіаційного університету, м. Кропивницький, Україна, ORCID iD http://orcid.org/0000-0003-2269-6208, e-mail:cooperjulia@ukr.net
Р.І. Жовновач, професор, доктор економічних наук, завідувач кафедри економічної теорії, маркетингу та економічної кібернетики, Центральноукраїнський національний технічний університет, м. Кропивницький, Україна, ORCID: https://orcid.org/0000-0001-6758-3421, e-mail:ruslanaz1977@gmail.com
Г.О. Ус, професор, доктор економічних наук, завідувач кафедри економіки, обліку і оподаткування, директор департаменту з підготовки наукових кадрів,Приватний заклад вищої освіти «Східноєвропейський університет імені Рауфа Аблязова», м. Черкаси, Україна, ORCID: https://orcid.org/0000-0001-8954-591X, e-mail:us_galina@ukr.net
Анотація
Стаття присвячена дослідженню підходів до оцінки цінних паперів та економічних ризиків корпоративних інтеграційних об’єднань і товариств для кращого використання при формування ціни на ринку цінних паперів. Розглядаються основні теоретико-правові підходи до оцінки ринкової вартості акцій вітчизняних підприємств.
Сформовано ціну акцій та інших цінних паперів методом контр-фактичного аналізу, окрім врахування домінуючих характеристик акцій. Обґрунтовано перелік інформації про емітента цінних паперів, яку пропонується, за відсутності біржового котирування, вважати ключовою для визначення ціни. З’ясовано сутність алгоритму переходу від оцінки всього підприємства до оцінки отриманих раніше дольових часток. Проаналізовано принципи оцінки прав підприємства та встановлено підхід, який найкраще відповідає завданню визначення вартості об’єкта в рамках оцінки прав підприємства.
Проаналізовано процес формування ринкової вартості акцій корпоративного консолідованого партнерства та визначено, що капітал може збільшуватися або зменшуватися під впливом макро- та мікроекономічних факторів. Враховано підходи до оцінки ринку цінних паперів, який відноситься до ринку, що розвивається, адже такі ринки виявилися найбільш вразливими до сучасного процесу інтеграційних фінансових ринків та можуть прийняти на себе основний удар поточних і майбутніх фінансових криз та економічних ризиків.
Визначено, що загальні методи оцінки включають сценарний аналіз, аналіз чутливості, дискаунтні потокові моделі, аналіз ризику та інші фінансові моделі. Врахування цих ризиків і оцінка цінних паперів допомагає інвесторам та учасникам ринку приймати обґрунтування щодо інвестування та управління активами. Наприклад, враховуючи ризики корпоративних інтеграцій, інвестори можуть приймати рішення про зменшення експозиції до акцій певної компанії або сектору, який піддається інтеграції, та розширення диверсифікації портфеля.
Ключові слова
корпоративна інтеграція, акціонерні товариства, економічні ризики, інтеграційні об’єднання, корпоративне управління, цінні папери
Повний текст:
PDF
Посилання
Baranovsky, O. (2017). Rynok tsinnykh paperiv v Ukrayini: stan, problemy, perspektyvy [Securities market in Ukraine: state, problems, prospects]. Bankivska sprava – Banking, Vol. 6, 42-45 [in Ukrainian].
2. Bondar, Iu.A., & Lehinkova, N.I. (2018). Osnovni aspekty korporatyvnoho upravlinnya pidpryiemstvom [Basic aspects of corporate management of the enterprise]. Naukovyi zhurnal «Intelekt KhKhI» - Scientific magazine "Intellect XXI", Vol. 4, 40-44 [in Ukrainian].
3. Bondar, Iu.A., Zhovnovach, R.I., Metil, T.K., & Bondarenko, I.V. (2022). Ekonomichne stratehuvannya realizatsiyi stsenariyiv korporatyvnoyi intehratsiyi aktsionernykh tovarystv Ukrayiny [Economic strategizing of the implementation of corporate integration scenarios of joint-stock companies of Ukraine]. Visnyk ekonomichnoi nauky Ukrainy - Herald of economic science of Ukraine, Vol. 2 (43), 101-107 [in Ukrainian].
4. Hutsaliuk, O.M. (2015). Kompleksna otsinka diyalʹnosti korporatyvnoho intehratsiynoho obʺyednannya. Instytutsionalʹnyy vektor ekonomichnoho rozvytku. [Comprehensive assessment of the activities of the corporate integration association]. Instytutsionalnyi vektor ekonomichnoho rozvytku - Institutional vector of economic development, Vol. 8 (2), 344-353. [in Ukrainian].
5. Hutsaliuk, O.M. (2016). Intehratsiyni aspekty stratehichnoho planuvannya rozvytku aktsionernoho tovarystva [Integrative aspects of strategic planning of joint-stock company development]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky - Global and national economic problems, Vol. 11, 322-327 [in Ukrainian].
6. Zakon Ukrayiny «Pro tsinni papery ta fondovyy rynok» [The Law of Ukraine "On Securities and the Stock Market"]. (February 2006). zakon.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15 [in Ukrainian].
7. Petlenko, Yu.V., & Reshetova, G.V. (2012). Udoskonalennya struktury kapitalu kompaniyi yak umova pidvyshchennya yiyi kapitalizatsiyi [Improving the company's capital structure as a condition for increasing its capitalization]. Finansy Ukrainy - Finances of Ukraine, Vol. 3, 102-109 [in Ukrainian].
8. Postanova Kabinetu Ministriv Pro zatverdzhennya Natsionalʹnoho standartu № 3 "Otsinka tsilisnykh maynovykh kompleksiv" [Resolution of the Cabinet of Ministers on approval of National Standard No. 3 "Evaluation of integrated property complexes"]. (November 29, 2006). zakon.rada.gov.ua. Retrieved from https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1655-2006-%D0% BF#Text [in Ukrainian].
9. Stetsenko, B. (2016). Aktsionerni tovarystva na rynku kapitaliv Ukrayiny: problemni pytannya vzayemodiyi. [Joint-stock companies on the capital market of Ukraine: problematic issues of interaction]. Naukovyi visnyk Natsionalnoho universytetu DPS Ukrainy - Scientific bulletin of the National University of the Ukrainian Academy of Sciences, Vol. 1, 151-156 [in Ukrainian].
10. Shpakovich, I.R. (2011). Pidpryyemstva "torhovtsi tsinnymy paperamy" ta yikh znachennya v suchasniy ekonomitsi [Enterprises "securities traders" and their importance in the modern economy]: Materials of the International Scientific and Practical Conference "Modern problems of economics and management". (November 10-12, 2011). Lviv: Publishing House of Lviv Polytechnic [in Ukrainian].
11. Becht, M., Bolton, P., & Röell, A. (2002). Corporate Governance and Control. NBER Working Papers 9371 [in English].
12. Shleifer, A.A., & Vishny, R. (1997). Survey of Corporate Governance. Journal of Finance, American Finance Association. 52, 737-783 [in English].
Пристатейна бібліографія
1. Барановский О. Ринок цінних паперів в Україні: стан, проблеми, перспективи. Банківська справа. 2017. № 6 С. 42-45.
2. Бондар Ю.А., Легінькова Н.І. Основні аспекти корпоративного управління підприємством. Науковий журнал «Інтелект ХХІ». 2018. № 4. С. 40-44.
3. Бондар Ю.А., Жовновач Р.І., Метіль Т.К., Бондаренко І.В. Економічне стратегування реалізації сценаріїв корпоративної інтеграції акціонерних товариств України. Вісник економічної науки України. 2022. № 2 (43). С. 101-107.
4. Гуцалюк О.М. Комплексна оцінка діяльності корпоративного інтеграційного об’єднання. Інституціональний вектор економічного розвитку. 2015. Вип. 8 (2). С. 344-353.
5. Гуцалюк О.М. Інтеграційні аспекти стратегічного планування розвитку акціонерного товариства. Глобальні та національні проблеми економіки. 2016. Вип. 11. С. 322-327.
6. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» в редакції Закону України від 22.02.2006 р. № 3480-IV, зі змінами та доповненнями. URL: http://zakon5.rada.gov.ua/ laws/show/3480-15 (дата звернення: 08.11.2023 р.)
7. Петленко Ю.В., Решетова Г.В. Удосконалення структури капіталу компанії як умова підвищення її капіталізації. Фінанси України. 2012. №3. С. 102-109.
8. Постанова Кабінету Міністрів Про затвердження Національного стандарту № 3 "Оцінка цілісних майнових комплексів" від 29 листопада 2006 р. № 1655 URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1655-2006-%D0%BF#Text (дата звернення: 10.11.2023 р.)
9. Стеценко Б. Акціонерні товариства на ринку капіталів України: проблемні питання взаємодії. Науковий вісник Національного університету ДПС України. 2016. № 1. С. 151-156.
10. Шпакович І.Р. Підприємства "торговці цінними паперами" та їх значення в сучасній економіці. Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції. "Сучасні проблеми економіки та менеджменту", (м. Львів, 10-12 листопада 2011 р.). Львів: Видавництво Львівської політехніки, 2011. С. 440- 441.
11. Becht, M., Bolton, P. and Röell, A., 2002. Corporate Governance and Control. NBER Working Papers 9371, p. 168.
12. Shleifer, A.A., Vishny, R. 1997. Survey of Corporate Governance. Journal of Finance, Amer11ican Finance Association. 52, рр. 737-783.
Copyright (c) 2023 Ю.А. Бондар, Р.І. Жовновач, Г.О. Ус
Економічні підходи до оцінки цінних паперів та ризиків корпоративних інтеграційних об’єднань і товариств
Про авторів
Ю.А. Бондар, доцент, кандидат економічних наук, завідувачка кафедри менеджменту авіаційної діяльності, Льотна академія Національного авіаційного університету, м. Кропивницький, Україна, ORCID iD http://orcid.org/0000-0003-2269-6208, e-mail:cooperjulia@ukr.net
Р.І. Жовновач, професор, доктор економічних наук, завідувач кафедри економічної теорії, маркетингу та економічної кібернетики, Центральноукраїнський національний технічний університет, м. Кропивницький, Україна, ORCID: https://orcid.org/0000-0001-6758-3421, e-mail:ruslanaz1977@gmail.com
Г.О. Ус, професор, доктор економічних наук, завідувач кафедри економіки, обліку і оподаткування, директор департаменту з підготовки наукових кадрів,Приватний заклад вищої освіти «Східноєвропейський університет імені Рауфа Аблязова», м. Черкаси, Україна, ORCID: https://orcid.org/0000-0001-8954-591X, e-mail:us_galina@ukr.net
Анотація
Ключові слова
Повний текст:
PDFПосилання
Baranovsky, O. (2017). Rynok tsinnykh paperiv v Ukrayini: stan, problemy, perspektyvy [Securities market in Ukraine: state, problems, prospects]. Bankivska sprava – Banking, Vol. 6, 42-45 [in Ukrainian].
2. Bondar, Iu.A., & Lehinkova, N.I. (2018). Osnovni aspekty korporatyvnoho upravlinnya pidpryiemstvom [Basic aspects of corporate management of the enterprise]. Naukovyi zhurnal «Intelekt KhKhI» - Scientific magazine "Intellect XXI", Vol. 4, 40-44 [in Ukrainian].
3. Bondar, Iu.A., Zhovnovach, R.I., Metil, T.K., & Bondarenko, I.V. (2022). Ekonomichne stratehuvannya realizatsiyi stsenariyiv korporatyvnoyi intehratsiyi aktsionernykh tovarystv Ukrayiny [Economic strategizing of the implementation of corporate integration scenarios of joint-stock companies of Ukraine]. Visnyk ekonomichnoi nauky Ukrainy - Herald of economic science of Ukraine, Vol. 2 (43), 101-107 [in Ukrainian].
4. Hutsaliuk, O.M. (2015). Kompleksna otsinka diyalʹnosti korporatyvnoho intehratsiynoho obʺyednannya. Instytutsionalʹnyy vektor ekonomichnoho rozvytku. [Comprehensive assessment of the activities of the corporate integration association]. Instytutsionalnyi vektor ekonomichnoho rozvytku - Institutional vector of economic development, Vol. 8 (2), 344-353. [in Ukrainian].
5. Hutsaliuk, O.M. (2016). Intehratsiyni aspekty stratehichnoho planuvannya rozvytku aktsionernoho tovarystva [Integrative aspects of strategic planning of joint-stock company development]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky - Global and national economic problems, Vol. 11, 322-327 [in Ukrainian].
6. Zakon Ukrayiny «Pro tsinni papery ta fondovyy rynok» [The Law of Ukraine "On Securities and the Stock Market"]. (February 2006). zakon.rada.gov.ua. Retrieved from http://zakon.rada.gov.ua/laws/show/3480-15 [in Ukrainian].
7. Petlenko, Yu.V., & Reshetova, G.V. (2012). Udoskonalennya struktury kapitalu kompaniyi yak umova pidvyshchennya yiyi kapitalizatsiyi [Improving the company's capital structure as a condition for increasing its capitalization]. Finansy Ukrainy - Finances of Ukraine, Vol. 3, 102-109 [in Ukrainian].
8. Postanova Kabinetu Ministriv Pro zatverdzhennya Natsionalʹnoho standartu № 3 "Otsinka tsilisnykh maynovykh kompleksiv" [Resolution of the Cabinet of Ministers on approval of National Standard No. 3 "Evaluation of integrated property complexes"]. (November 29, 2006). zakon.rada.gov.ua. Retrieved from https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1655-2006-%D0% BF#Text [in Ukrainian].
9. Stetsenko, B. (2016). Aktsionerni tovarystva na rynku kapitaliv Ukrayiny: problemni pytannya vzayemodiyi. [Joint-stock companies on the capital market of Ukraine: problematic issues of interaction]. Naukovyi visnyk Natsionalnoho universytetu DPS Ukrainy - Scientific bulletin of the National University of the Ukrainian Academy of Sciences, Vol. 1, 151-156 [in Ukrainian].
10. Shpakovich, I.R. (2011). Pidpryyemstva "torhovtsi tsinnymy paperamy" ta yikh znachennya v suchasniy ekonomitsi [Enterprises "securities traders" and their importance in the modern economy]: Materials of the International Scientific and Practical Conference "Modern problems of economics and management". (November 10-12, 2011). Lviv: Publishing House of Lviv Polytechnic [in Ukrainian].
11. Becht, M., Bolton, P., & Röell, A. (2002). Corporate Governance and Control. NBER Working Papers 9371 [in English].
12. Shleifer, A.A., & Vishny, R. (1997). Survey of Corporate Governance. Journal of Finance, American Finance Association. 52, 737-783 [in English].
Пристатейна бібліографія
1. Барановский О. Ринок цінних паперів в Україні: стан, проблеми, перспективи. Банківська справа. 2017. № 6 С. 42-45.
2. Бондар Ю.А., Легінькова Н.І. Основні аспекти корпоративного управління підприємством. Науковий журнал «Інтелект ХХІ». 2018. № 4. С. 40-44.
3. Бондар Ю.А., Жовновач Р.І., Метіль Т.К., Бондаренко І.В. Економічне стратегування реалізації сценаріїв корпоративної інтеграції акціонерних товариств України. Вісник економічної науки України. 2022. № 2 (43). С. 101-107.
4. Гуцалюк О.М. Комплексна оцінка діяльності корпоративного інтеграційного об’єднання. Інституціональний вектор економічного розвитку. 2015. Вип. 8 (2). С. 344-353.
5. Гуцалюк О.М. Інтеграційні аспекти стратегічного планування розвитку акціонерного товариства. Глобальні та національні проблеми економіки. 2016. Вип. 11. С. 322-327.
6. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» в редакції Закону України від 22.02.2006 р. № 3480-IV, зі змінами та доповненнями. URL: http://zakon5.rada.gov.ua/ laws/show/3480-15 (дата звернення: 08.11.2023 р.)
7. Петленко Ю.В., Решетова Г.В. Удосконалення структури капіталу компанії як умова підвищення її капіталізації. Фінанси України. 2012. №3. С. 102-109.
8. Постанова Кабінету Міністрів Про затвердження Національного стандарту № 3 "Оцінка цілісних майнових комплексів" від 29 листопада 2006 р. № 1655 URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/1655-2006-%D0%BF#Text (дата звернення: 10.11.2023 р.)
9. Стеценко Б. Акціонерні товариства на ринку капіталів України: проблемні питання взаємодії. Науковий вісник Національного університету ДПС України. 2016. № 1. С. 151-156.
10. Шпакович І.Р. Підприємства "торговці цінними паперами" та їх значення в сучасній економіці. Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції. "Сучасні проблеми економіки та менеджменту", (м. Львів, 10-12 листопада 2011 р.). Львів: Видавництво Львівської політехніки, 2011. С. 440- 441.
11. Becht, M., Bolton, P. and Röell, A., 2002. Corporate Governance and Control. NBER Working Papers 9371, p. 168.
12. Shleifer, A.A., Vishny, R. 1997. Survey of Corporate Governance. Journal of Finance, Amer11ican Finance Association. 52, рр. 737-783.
Copyright (c) 2023 Ю.А. Бондар, Р.І. Жовновач, Г.О. Ус